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中央经济工作会议之后 “稳健”货币难宽松

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2012-12-22 09:18:27

  

  在实施了8年稳健货币政策之后,新近召开的中央经济工作会议上,再度以“稳健”定下了2013年货币政策的实行基调。
  但在经历了GDP增速放缓、CPI增速反转等一系列转变之后,2013年货币政策的“稳健”二字又将体现什么含义,与2012年相比,货币政策会是松是紧?
  中央经济工作会议精神显示,要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。相对而言,2013年,财政政策将对明年经济的“稳中求进”发挥更大作用,货币政策则回归中性。
  11月,我国70个大中城市中,新建商品住宅价格环比上涨的城市达到53个,创年内新高。
  中国社会科学院金融研究所所长王国刚表示,从1999年到现在,除了2008年金融危机之后的二三年,在多数年份,主要都是实施的稳健货币政策,今明两年也不例外。
  王国刚先容:“抽象地说,货币政策是与宏观经济总取向相配套的,‘稳健’主要体现在与宏观经济的大政策相配合,稳步实现宏观经济目标,在这个过程中,起到促进与保障作用。”2013年经济“稳中求进”就是总体目标。
  央行最新公布的数据显示,11月末,M2余额为94.48万亿元,同比增长13.9%,较10月末下降0.2个百分点,不过较上年同期高1.2个百分点。
  鉴于同样“稳健”的基调, 2013年货币政策总体不会收紧,和今年差不多,会更回归中性。如果以广义货币(M2)衡量的话,2013年全年M2增速可能维持在14%的水平。
  央行发布数据显示:今年1~11月份的新增人民币7.75万亿元。业内人士判断,如不出意外,全年新增贷款将突破8.2万亿元。如果这一推测属实,2012年新增贷款或将创出史上第二高值,仅次于2009年9.59万亿元的天量投放,高于2010年、2011年7.9万亿元和7.47万亿元的水平。 诸建芳预计,明年新增信贷或比今年略有增加。
  显然,央行通过信贷释放流动性是在经济下行、信贷需求萎缩的宏观大环境下而为。然而,考虑到2013年的宏观经济环境,“货币政策不可能太宽松”。
  在经济复苏基础难言牢固的背景下,货币政策维持适度宽松是大概率的方向。
  货币政策何去何从,取决于中国经济增长是否见底及未来回暖态势。三季度GDP环比增速连续两个月回升,根据国家统计局11月数据,王国刚判断:中国经济正在“企稳回升”。
  但是,受出口竞争力下降、基建投资增速难以持续回升、社会资金成本仍高位运行的影响,我国实体经济自发复苏还远未到来。在经济复苏基础难言牢固的背景下,货币政策将维持适度宽松。
  参照2012年货币调控的节奏,2月18日和5月14日,央行曾经两次下调存款准备金率。如再加上2011年11月30日的首轮降准,半年内降了三次。
  因此,市场人士预计明年继续降准会是大概率事件。
 

责任编辑:李燕
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