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中国8月外储减少939亿美金 规模仍居全球第一

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2015-09-08 08:49:07

  

  中国8月份外汇储备减少939亿美金,原因是中国央行动用外汇储备积极干预汇市,以阻止人民币大幅下跌并限制资金流出中国。
  中国央行周一公布,中国8月底外汇储备余额为3.56万亿美金,7月末为3.65万亿美金。中国的外汇储备规模仍居全球第一,不过较去年6月份的峰值水平3.99万亿美金有所回落,因为围绕中国这个全球第二大经济体增长放缓的担忧不断加剧,促使更多企业和投资者从中国撤资。
  根据央行的数据,8月份外汇储备出现按绝对值计算的单月最大降幅,同时为三年多来最大单月百分比降幅。
  据一位接近央行的人士称,尽管央行仍可以动用庞大的外汇储备来捍卫人民币,但资本流出是一大隐忧。其中的关键因素是中国的巨额储蓄(中国目前的储蓄规模达21万亿美金,相当于GDP的约两倍),如果人民币继续贬值,且政府放松对跨境资本流动的管制,则国内的人民币存款可能会流出中国。
  为遏制资本外流,中国央行一直在卖出持有的美金,以防止人民币兑美金进一步走低。经济学家称,自8月11日中国意外引导人民币贬值以来,资本外流速度加快。
  经济学家此前预计,中国8月份外汇储备因此减少700亿-1,000亿美金。一些分析人士此前预计资本外流规模最高可达1,500亿美金。
  官方外汇储备之所以大幅减少,部分原因在于“藏汇于民”。据央行数据显示,今年上半年中国公民和企业持有的美金存款增加逾700亿美金,去年增加了1,080亿美金。中国官员希翼通过允许中国家庭和企业持有更多的美金资产,可以帮助减少中国大规模的外汇储备。在一个剧烈波动的全球市场,中国央行管理外汇储备的难度日益增大。
  法国兴业银行(Societe Generale)的一份报告称,中国央行的资金规模庞大,但并不是无限的。报告称,该行认为1万亿美金是中国央行可卖出的绝对最大额。
  解读中国外汇储备下降:源自人民币贬值
  彭博首席亚洲经济学家欧乐鹰和彭博经济学家陈世渊撰文称,中国外汇储备8月份创纪录的降幅表明,人民币的意外贬值引发了大规模资金外流。外汇储备降幅超出预期可能会打击本就脆弱的市场人气。
  中国央行有充足的资源可以用来管理汇率和国内资金面。

  中国外汇储备整体和月度变化
  中国8月末外汇储备报3.56万亿美金,较7月末的3.65万亿美金减少了近940亿美金,低于分析师3.58万亿美金的预估,创出中国外汇储备有史以来最大单月降幅。
  8月11日人民币意外贬值引发了对资金外流会导致金融不稳定的担忧。今天的数据显示人民币抛盘压力增加。
  笔者相信,中国央行希翼人民币的极端抛盘压力得到缓解,他们可以让人民币温和贬值以提升出口竞争力。他们担心的是,今天的数据会加深市场观点,认为人民币只有下跌一条路,从而促使资金外流进一步加快。


人民币中间平价(桔色线)、即期汇率(白色)和浮动区间(上绿下蓝)

  中国的巨额外汇储备意味着,只要中央政府愿意,他们就有能力将人民币兑美金汇率维持在当前的6.37左右。中国央行也有大量资源可以弥补损失的流动性——最近下调商业银行存款准备金率和通过公开市场操作注入资金的举措就是明证。
  即便如此,人民币的抛盘压力也进一步证明了中国经济和金融体系所面临的压力,可能进一步打击本就脆弱的市场人气。


外汇储备和美国国债持有量(绿色)

  资讯报道和美国财政部数据均表明中国在减持美国国债。减价出售的末日景象尚无踪影,但中国从购买向抛售的明显转变将加大美国国债收益率的上行压力。


外汇储备(白色虚线)、贸易顺差(桔色线)和净FDI(绿色线)

  在外汇储备减少之际,资金仍在持续通过贸易和实际使用外资(FDI)流入中国。8月份的贸易数据尚未出炉,但最近几个月,中国的月度贸易顺差一直保持在500亿美金左右,而净FDI也始终保持在正值。
  在资金持续通过其他渠道流入中国的情况下,外汇储备的减少意味着中国企业纷纷选择以美金形式持有资金,而不是将其转换为人民币,说明他们预计人民币会贬值。
  汇率波动也会影响中国外汇储备的价值。假定中国的外汇储备资产中有20%是欧元,那么汇率的变动可能会令外汇储备增加150亿美金。
  中国政府的行动可能也会影响外汇储备价值。例如,今年7月中国央行向政策性银行注入外汇储备930亿美金。从理论上说,外汇储备减少可能完全是由此造成的,不过实际上,资金转移对央行发布的数据究竟会造成何种影响(如果有的话)并不明朗。


岸人民币对在岸人民币折价以及中国央行的外汇购买

  离岸人民币对在岸人民币的折价在9月初继续扩大,表明中国央行曾干预在岸市场,以防人民币大幅贬值。从过去几年的情况来看,这也是一个资金加快流出的信号。(来源:凤凰国际iMarkets)

责任编辑:陈穗文
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