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化工品种或先于原油见底

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2016-01-22 09:28:21

    近期,全球金融市场大幅动荡,美国股市跌至21个月来最低水平,投资者纷纷追捧日币、黄金、美债等避险资产。但需要投资者留意的是,除原油外的大宗商品市场并未像以往那样,被周边市场的恐慌情绪感染,表现相对平静,价格较为抗跌。
  作为大宗商品的龙头,原油近期被持续看衰。国际原油市场硝烟四起,在沙特和俄罗斯争夺欧洲市场如火如荼之时,伊朗又火急火燎地加大出口,同时美国原油也首次进入了欧洲。伊朗石油部长曾表示,一旦石油出口限制令解除,不管对油价会造成什么样的影响,伊朗的首要任务就是要夺回失去的市场份额。据有关消息人士透露,1月不包括凝析油在内,伊朗料日均出口110万桶原油。这个初步数据较去年12月高出21%。在全球经济不佳,需求毫无起色,而供给端“压力山大”的情况下,原油或许未来跌至每桶20美金也并非不可能。
  尽管原油价格持续大跌,但国内盘的化工品种LLDPE、PP、MA、PTA等对上游成本的变化越来越迟钝,甚至完全无视原油下跌,而走出了强势的反弹行情。其中,以LLDPE和PP尤甚。笔者认为,从盘面情况来看,化工品种可能会先于原油见底,下破前低的概率不大。
  具体来看,PTA属于几个化工品种中基本面相对较弱的品种。上游原料价格快速回落,而且裂解价差仍有调整风险;聚酯开工持续走低,工厂原料采购受限;PTA供需面维持宽松,期货持续升水导致仓单库存攀升,对市场形成潜在压力。但是,尽管如此,PTA1605合约创下新低4200元/吨以后,继续下跌空间较为有限。
  因生产利润持续低迷,近期宝丰等煤化工企业转产,拉丝供应略有收缩,刺激下游工厂入市接货,低价成交、适度放量,对PP市场形成一定支撑。目前PP期货贴水依旧偏高,后期或延续。相对PTA而言,PP属于比较适合逢低做多的化工品种之一。
  在石化厂家大幅下调现货价格的情况下,LLDPE期货价格反而大幅拉升。石化厂家下调现货价格250—300元/吨,这也是进入2016年以来,中石化完成的首轮价格下调。期货拉升,大家认为主要是由于目前LLDPE期现贴水幅度仍然较大,在600—700元/吨,期价有修复贴水的需要。鉴于LLDPE期货历来在众多化工品种中较为抗跌的特性,可以作为投资者逢低做多的首选。
  目前,整体宏观环境依然不稳定,多国币值不稳,股市惨淡。因此,尽管大家认为化工品种破前低的可能性很低,甚至某几个品种可以考虑逢低做多,但因反弹幅度受限于大环境压制,总体上不建议追涨。(来源:期货日报)

责任编辑:陈穗文
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