2016年，全球经济增长缓慢，危机四伏。然而国际原油在欧佩克的努力下缓慢回升，国内房地产回暖引发大宗商品价格在下半年迅速攀升，氯碱行业阳光灿烂，ABS普通料如国产0215A价格一度飙升至16500元的高位，创五年来高位。石化厂家生产利润保守估计每吨在1300元以上。市场长时间暴涨令下游难以接受，年底市场陷入有价无市局面。笔者认为，卖方惜售炒涨，过犹不及，后市需警惕价格下跌风险。

从2008年以来低点到2012年以来高点 ABS漂亮赢得翻身仗

图1.2016年我国ABS价格走势图

从图1可以看出，今年我国ABS 国产料0215A前三季度多维持在9500-11500元/吨之间整理,第四季度,价格从11500飙升至16500元以上,价格快速上涨，全年涨幅高达77%，涨幅惊人。

一季度，ABS市场价格呈现低位整理后快速拉高的走势。外围市场走势偏弱，现货需求不足,年初ABS价格低位盘整。春节过后,原油价格反转，苯乙烯拉涨，ABS企业库存降到了低点，多重因素重叠，春节过后ABS市场明显攀涨。

二季度，市场整体呈现“V”型走势。4月份,终端需求阶段性回落,买盘看空情绪浓厚，ABS价格连续下跌一个多月。端午前后，受G20峰会环保政策影响，预期部分生产厂家减产，下游备货升温，ABS出现一波短暂上涨行情。

三季度，ABS呈现淡季更淡，旺季不旺特点，价格区间整理为主。在高价货源侵蚀下游厂家利润，市场追涨热情下降。另外中油下调ABS出厂价格，贸易商消极待市。8月，上游苯乙烯市场探涨，贸易商补货需求升温，市场出现低位反弹行情，但涨幅不大。9月市场呈现旺季不旺的特点，ABS报价弱势整理。

今年ABS的上涨主要集中在第四季度。欧佩克达成冻产协议，WTI原油突破每桶50美金；亚洲丁二烯价格每吨暴涨200美金，多重利好下，石化控制出货量，部分货源偏紧，ABS报价直线上涨。后续，欧佩克成员国八年来首次达减产协议,刺激油价当日暴涨超9%，外围走势向好提振，加之市场货源紧张，石化厂家连续大幅上调ABS报价，市场报价飙升。截至12月13日,华南市场0215A价格高到16500元/吨，创2012年3月以来高位，较年初猛涨77%，涨幅惊人。然而价格涨势过猛,市场表现出有价无市状态,走货困难。

整体来看，在卖家控价能力加强，市场货源偏紧的情况下，今年ABS再次夺回高价通用料的地位，并将其他通用塑料价格远远甩在后面。

行业盈利好转 年底利润丰厚

图2.2016年我国ABS市场价格和利润空间走势图

2013-2014年，我国ABS生产利润基本维持在一个平稳的水平，ABS每吨生产利润空间在500-1500元不等。2015年，ABS行业经历了从盈利丰厚到亏损的过程。2016年,由于市场价格上涨，ABS市场利润逐渐从薄弱变成丰厚，年底行业利润暴增。据广东塑料交易所编辑统计，截至12月13日，国产料如镇江奇美757K的全年平均生产利润为每吨820元，较全年上涨260元，而低端料0215A为260元，上涨160元。利润明显增加的主要原因是：成本走高，但市场价格快速上涨远超过成本的增幅，利润空间逐渐增大。年底价格非理性增长远大于成本的增加，下游避市观望情绪强烈。

既没新增亦无淘汰 ABS产能连续三年不变

图3.2001年-2016年我国ABS产能和增速走势图

随着近几年生产成本快速上涨、下游需求增速明显放缓，投产风险加大，国内ABS石化厂家纷纷延迟新装置投产计划，产能增速在震荡中呈现逐年下滑趋势。2013年和2014年增速分别为15.96%、4.27%。2014-2016年，ABS产能连续三年不变，没有新装置投产，也没有淘汰旧装置。2016年,石化厂家调整出货政策,重新控制ABS价格话语权,新装置不断延迟的投产局面即将被打破。2016年11月中旬，韩国LG化学发布消息称，投资1亿美金，扩建中海油乐金（合资）ABS年产能至30万吨，实现产能翻倍。另外将优化宁波和韩国工厂，争取在2018年成为全球最大的ABS生产企业。

石化装置开工率走高 ABS产量连创新高

表1.2015-2016年我国ABS生产企业产量统计表

近几年，行业整体开工率水平在震荡中走低。2015年ABS整体开工在62.96%，2016年，由于市场炒作及石化厂家推涨，市场价格暴涨使得生产利润丰厚，反过来促进生产装置开工率走高。从表1可看出，除了兰州石化外，其他ABS企业装置开工率都有不同程度上涨。LG今年开工维持在70%左右，较去年上涨0.5成左右。中油石化等厂家除了必要检修外，下半年多维持在较高生产水平。尽管如此，由于产品性能不高，部分中高端料仍由大量进口货源补充，ABS对外依存度依旧维持在35%左右。

图4. 2005-2016年中国ABS产能、产量对比图

2015年，受经济下行和需求疲软影响，ABS全年产量再次出现负增长，约354.23万吨，同比下跌5.66%。2016年，由于市场价格高位，生产利润丰厚，石化厂家开工多维持高位，全年产量创新高，预计全年产量将达到300万吨左右，较去年全年上涨18%左右。

ABS行业痛点约束投资发展

近几年，受后危机影响，国外经济陷入低迷状态，国内因家电节能补贴等政策退出等影响，ABS终端需求增速逐渐放缓。与此同时，ABS产品同质化严重，产销利润失衡的痛点越发突出，直接导致新增投产项目不断延后，2014-2015年我国ABS产能出现零增长。据编辑统计，截止今年11月已经公布未投产项目总共涉及ABS产能121.5万吨，约占已投产产能32%左右。

下游应用增长喜人 ABS迎来新发展

虽然投资停滞,但今年ABS下游制品增长喜人，ABS市场拓展迎来新契机。在家电、汽车轻量化、玩具业等领域，ABS树脂的应用范围越来越广，有望获取越来越多的市场份额。随着新能源汽车的高速发展，未来电动汽车用塑料占汽车材料的比例将达到50%，ABS树脂将有更多用武之地。以2020年500万辆新能源汽车的使用保有量来计算，一辆新能源汽车将消耗20公斤的ABS树脂，ABS需求量将增加10万吨。另外，经过几年智能化生产后，家电行业有了好转迹象。第三方数据监测机构群智咨询发布的预测数据显示，2016年中国品牌彩电出货量将达到8360万台，较2015年增长15%，规模增长1000万台，历年来首次超过韩国品牌，跃居全球销量第一。ABS树脂的黄金发展期正在到来。

另外，今年11月份，韩国LG化学表示，将投资1亿美金，在2018年前将与中海油总企业在广东合资工厂的ABS年产能从15万吨提高至30万吨。另外惠州工厂的扩建，加上韩国和中国其他工厂的优化升级，将使LG化学ABS年产量涨至200万吨，成为全球最大的ABS生产企业。业内人士一致认为，LG化学扩大在中国的产能也显示出全球ABS产业的制造中心正在加速向国内转移，ABS行业迎来发展的新契机。

从技术发展来看，国内ABS产业界正在加紧追赶国际先进技术。以锦湖日丽为例，该生产商借助模块化的设计创新思路成功开发出了新一代的塑料，并定义为钢化吸能塑料。钢化吸能塑料最主要的特性表现在两个方面，一个方面是吸能，在高速撞击的情况下体现了类似橡胶的延展性。另外，即使破坏的时候，破坏的断裂面也是属于韧性破坏，而不是出现这种锐角或者是碎片四溅的状况，将会对人体起到很好的保护作用。钢化吸能塑料计划明年正式推出。

从ABS性能来看，为了凸显产品差异化，上海高桥ABS的本体法生产引进了美国陶氏化学的技术，使得生产具有能耗低、产量大、绿色低碳的特点，ABS产品能够应对多个领域对环保健康方面的要求，产品也受到市场的肯定。整体来看，在下游快速发展带领下，ABS有广阔的发展空间。

2017年ABS价格或维持相对高位 未来中国将成为ABS产业重心

进入2017年，在原油开始实施冻产协议背景下，原油中长期实现上涨是大概率事件。经济方面，虽然风险仍广泛存在，但全球经济有望缓慢增长。国内方面，进入“十三五”规划的第二年，各项改革进入施工期，各项措施如果能很好落实，有望稳定市场，产生新的制度红利。

回归ABS，2016年，由于石化厂家控制出货节奏和市场炒作的原因，年底ABS市场从前期的买方市场逐渐回归到卖方市场，表现出易涨难跌的局面。然而，环保要求和下游行业发展等情况迫使ABS厂家生产技术的升级换代。但生产技术升级也需要时间实施，虽然韩国LG表示要升级装置，短期内也难以将高端料迅速推向市场，因此预计2017年对外依存度仍将维持在30%以上。但在终端需求好转及升级的要求下，ABS价格有望维持在一个相对较高的价格水平。

长期来看，随着消费习惯从“温饱型”向“发展型”转变，对高端石化和化工产品的需求增速将超过传统产业。在产业不断升级过程中，国内ABS企业应加大研发创新上的投入占比，遵循市场差异化生产、降成本，节能环保以及可持续发展的原则实现产品创新。在政策的推动和巨大市场需求拉动下，ABS将迎来产业蓬勃发展的第二个春天，中国将成为全球ABS产业重心！

(个人观点，仅供参考)