2015年原油断崖式下跌，PP市场也进入跌势，加之上下游均不景气，价格一落千丈。进入2016年，国际原油筑底反弹，PP市场度过隆冬，整个行业呈现欣欣向荣的局势。

隆冬过后 暖流涌动

度过了隆冬，2016年国内PP市场暖流涌动，呈现阶梯式上涨的走势。全年有3波明显的涨势，第一波是3月份，PP装置检修小高峰期，供应减少导致的价格上涨，镇海炼化T30S价格由6500元/吨，涨至7900元/吨，涨幅达21.54%左右；第二波是6-7月，下游需求好转和PP期市的拉动，镇海炼化T30S价格由7000元/吨，涨至8400元/吨，涨幅达20%；第三波是四季度，欧佩克产油国8年来首次达成“冻产协议”，国际油价大涨，PP市场跟涨，镇海炼化T30S最高涨至9800元/吨。

据笔者分析，带起本年度PP上涨狂潮的因素有以下几点：

（1）石化价格触底反弹 成本拉升奠定涨势基础

上游原料价格上涨的影响显而易见，WTI从年初涨的36.75美金/桶涨至最高价52.96美金/桶，涨幅高达44.11%，油制PP的成本约上升3500元/吨，与此同时国内PP价格涨幅也高达50.77%。全年来看，在原油价格上涨之际，国内PP期市跟涨，提振业者信心，国内石化厂家也趁机上调出厂报价，带动现货市场价格上涨。本年10月的OPEC成员国达成限产协议会议和11月的OPEC冻产协议会议之后，油价的暴涨均对国内PP市场价格有明显的拉升。

（2）PP期市的行情火爆 炒热市场气氛

今年，PP市场期现联动效应分外明显，PP期市对现货市场的带动作用较往年大幅提升。最明显的是在2016年6月底，由于期货升水现货，导致大量套保商涌入市场，部分套保商进入市场做空PP期货，推高期市价格，加之期货投资资金的积极拉涨，期货价格节节攀升。现货方面，由于期货的走强，以及套保商的大量买入，市场价格也开始走高。但是，下游需求并未改善。市场上大量现货集中在套保商手中，这部分货源与期货锁定，在交割前未在市场流通，导致现货市场货源一度偏紧。这就是期货价格上涨带动现货价格上涨所形成的正向反馈。在本年度油价低迷之际，期货拉涨现货成为PP价格上涨的亮点之一。

（3）供需矛盾有所缓和 基本面明显改善

2016年初石化厂家去库存成效明显，PP社会库存降至历史低位，往年同期库存正常在75 -80万吨，今年降至62 -68万吨左右。在今年4-5月，石化厂家出现大检修，库存方面并未明显增加，直到7月份库存才逐渐积累。在8、9月传统检修旺季和“金九银十”的消耗下，库存再度下降，今年全年PP社会库存维持在低位。需求方面，今年下游需求整体要好于往年，特别是下半年的淡季在今年并不明显。“双十一”购物狂欢节、下半年节假日的包装、装饰用品等需求旺盛，PP下游工厂订单较多，今年PP基本面较去年有所好转。

（4）遭遇环保督查风暴 新料挤占市场

2015年下半年PP拉丝新料行情遭遇“滑铁卢”，市场价格一路下滑从7月的8300元/吨左右跌至12月底的6500元/吨左右，跌幅约21.68%，与再生料的价差不断缩窄，往期新料和回料的价差在3000元/吨左右。2016年，年初新料和回料价差只有1000元/吨左右，价差缩小一半以上。在此期间，再生塑料的市场受到严重的挤压，市场份额不断缩小。加之今年国内再生塑料市场惨遭环保整顿，回料市场保持低开工和低库存来规避风险，国内再生塑料产量再度下滑。PP塑料新料趁机占领回料市场的部分份额，使PP新料市场价格得到支撑。

进入崭新的一年 PP行业将书写新篇章

2016年PP从业者从年初的愁眉苦脸，到年终的笑开颜，见证了PP行业起死回生的全程。面对全球经济的加快复苏，对PP行业而严是一个发展壮大的良好契机，让大家一起来展望2017年聚丙烯行业。

2017年全球经济提速增长 利好大宗商品

2017年全球经济增速略微增长。尽管中国经济增速放缓，但依旧保持较高的增长速度，预计明年增速在6%以上。全球最大的经济体美国今年第三季度经济超预期，增长率为3.2%，这预示着美国经济强势复苏。而川普誓言将通过刺激性财政政策及降税来进一步刺激经济增长，2017年美国经济将提速增长，增长率在2.5%左右。预计2017年欧元区经济增长1.6%；日本经济复苏缓慢，增速将再度下降，在1%；我国经济还处于结构调整阶段，GDP增速目标为6.5%。中国经济正面临速度换挡节点、结构调整节点、动力转换节点，在螺旋式上升的发展历程中进入了一个新状态、新格局、新阶段，站在新的历史方位上。2017年将深入国企改革、个税改革和房地产调控，并逐步建立长效机制，促进经济稳增长。总体来看，2017年全球经济继续提速增长，这将支撑大宗商品继续上涨。

化工成国家环保整治重点 利于结构优化

12月5日, 国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，以提高环境质量为核心，实施最严格的环境保护制度，打好大气、水、土壤污染防治三大战役，加强生态保护与修复，严密防控生态环境风险，加快推进生态环境领域国家治理体系和治理能力现代化，不断提高生态环境管理系统化、科学化、法治化、精细化、信息化水平。要求化工等传统制造业推进供给侧改革，淘汰落后产业，促进绿色制造和绿色产品生产供给，这有利于督促国内化工行业的结构优化。

PP上游原料走高 加大成本支撑力度

2016年欧佩克和非欧佩克成员国达成冻产协议，其中OPEC同意将产量缩减120万桶/日至3250万桶/日，协议于2017年1月开始实行，有效期为6个月，非OPEC中俄罗斯同意减产30万桶/日。全球经济复苏，所用的能源依旧在增长，而原油产量的减少，将在一定程度上化解产能过剩的问题，缓解市场供需不平衡的矛盾。预计2017年国际原油价格将上涨，全年均价在55美金/桶左右。

PP供需面较好 支撑行业发展

供给方面，2017年新增产能依旧较多，计划有9套装置投产，新增产能在308万吨/年。由于新装置大多数是煤、丙烷为原料制丙烯，未来聚丙烯行业格局将发生深远变化。2017年将成为新产能投放最多的一年。预计到2017年我国聚丙烯的年产量将到2318.5万吨/年，供应方面将会显著增多。

需求方面，2017年我国经济放缓，国内对能源、塑料方面的需求增速将放缓。但美金的走强和人民币的持续贬值，对我国出口企业带来了商机。在2016年下半年，由于人民币的持续贬值，下游工厂接到国外的订单明显增多，在一定程度上拉动PP的需求。在美金加息，中国经济增速放缓的情况下，2017年人民币将持续健康有效的对外贬值，这有利于我国塑料制品的出口。因此，2017年国内下游制品需求增速放缓，但出口将会高速增长。2017年我国PP需求将保持较高速度增长。

2016年我国聚丙烯社会库存维持较低水平，即便四季度是产能投放的集中期，也并未对PP供需层面造成较大的冲击。因此，新装置投产的利空，将被下游需求增长的利好所抵消。2017年虽然新增产能较多，但下游需求增长强劲，在供需方面的矛盾并不会被激化。

2017年国际经济呈现良好发展态势，全球大宗商品继续上涨。国际原油价格上涨，均价在55美金/桶左右，支撑PP上游成本。虽然2017年新增产能较多，供应将大幅增加，但下游需求的增长将与之抵消， PP供需矛盾并不会得到激化，预计2017年PP市场将继续走强。